个不起眼的数字。但如果把时间轴拉长....从去年1月的170美元，到现在的82美元，贝尔斯登已经腰斩。腰斩之後，市场普遍认为「跌够了」，所以有人在50美元抄底，有人在68美元抄底，有人在88美元追高。
他们都错了。
贝尔斯登的问题不是流动性问题，不是资本充足率问题，不是次级债口问题。这些是症状，不是病因。
病因是信任。
投资银行不靠自己的钱活着。靠的是交易对手的信任：回购市场愿意接受它的债券作为抵押品，对冲基金愿意把现金存放在它的托管帐户里，客户愿意把股票交给它清算。当信任消失，一切消失。
而内斗新闻、推迟投资者日、高管在董事会上公开争吵....这些东西侵蚀的是信任。不是资产负债表，是信任。
一旦信任的临界点被突破，挤兑就会发生。不是储户在银行门口排队的那种挤兑.....在现代金融体系里，是交易对手在回购市场上拒绝续作交易，是客户在淩晨三点打电话要求转移资产，是清算所在开盘前突然提高保证金要求。
那种挤兑，是以毫秒为单位发生的。
在这个平静的夜晚，纽约的办公室里，贝尔斯登的高管们还在争论互骂着。
"FUCK you！"
「你这个大白痴！」
伦敦的交易室里，巴克莱的交易员在讨论加空单。
「下周加仓。」
「确定？」
「确定！」
黑隼资本的办公室里，理察·沃恩在研究新的做空报告。
「贝尔斯登...这个华尔街不死鸟内部问题很大。」
还有矽谷的千家万户，陆辰站在阳台，沉思，思绪飘得很远：那些把401k养老金投入贝尔斯登的工程师们，那些用房屋净值贷款炒股的普通家庭，那些相信美国梦永远不会醒的，财富将被毁灭..
他拉上窗帘，关掉台灯：「风暴前的宁静，往往最压抑，贝尔斯登的这艘铁达尼号已经撞上冰山了！耐心等待！」UC小说网_m.shukugu.com