最新网址：m.shukugu.com
2008年8月2日，周六。【洛杉矶时报】商业版头条像一记重锤砸向市场：
【海景广场估值腰斩：雷曼持有的标志性商业地产项目价值下调40%】
文章详细披露了位於洛杉矶海滨的海景广场.....一座建筑面积达120万平方英尺的甲级写字楼综合体。雷曼兄弟通过旗下的房地产基金持有该项目65%的权益，帐面价值8.7亿美元。
「根据独立评估机构的最新测算，」文章写道，「受南加州商业地产市场下滑及项目空置率上升影响，海景广场的公允价值已降至约5.2亿美元，较雷曼财报中的估值下调40%。这意味着雷曼需要为此计提至少3.5亿美元的资产减记。」
文章还引述了匿名评估师的话：「这只是一个开始。雷曼在全美持有超过200亿美元的商业地产资产，其中至少三分之一位於加州，佛罗里达，内华达等泡沫最严重的地区。」
帕罗奥图陆宅客厅，周六上午十点。
陆辰把列印出来的文章递给父母。陈美玲快速浏览，脸色逐渐发白：「海景广场...
我记得。去年丽莎·汉密尔顿夫人还提到过，说那是雷曼的优质资产。」
「所有毒资产在被发现之前，都叫优质资产。」陆辰平静地说。
陆文涛戴上眼镜，仔细阅读文章中的技术细节：「空置率从12%上升到28%....租金下降了22%....这变化也太快了。」
「因为经济在衰退。」陆辰调出笔记本电脑上的数据，「爸，妈，你们知道次贷危机为什麽会蔓延到商业地产吗？」
他打开一张简化的图表：「第一步：住宅房价下跌，房主违约，次级房贷债券（MBS）价值暴跌。」
「第二步：MBS暴跌，持有MBS的金融机构亏损，被迫抛售资产，收紧信贷。」
「第三步：信贷收紧，企业融资困难，裁员，缩减扩张计划。」
「第四步：企业缩减，办公室需求下降，商业地产空置率上升，租金下跌。」
「第五步：商业地产价值下跌，持有这些资产的金融机构进一步亏损....
他画了一个循环箭头：「恶性循环。而雷曼，正好站在这个循环的中心....它既持有大量MBS，又持有大量商业地产。」
陈美玲指着文章中的数字：「3.5亿美元减记....这很多吗？」
「对雷曼来说，不多。」陆辰调出雷曼的资产负债表，「它第二季度已经减记了28亿美元。但问题是.....这3.5亿美元只是开始。如果它持有的200亿美元商业地产资产平均减值20%，那就是40亿美元。如果减值30%，就是60亿美元。」
他顿了顿：「而雷曼的总股本，只有约200亿美元。」
陆文涛明白了：「所以如果商业地产继续跌，雷曼的净资产会被一点点侵蚀.....直到归零。」
「对。」陆辰点头，「这就是下一张多米诺骨牌。而且这张牌倒下时，会砸到很多看似不相关的人。」
他看向窗外。院子里的梧桐树在八月的阳光下投出浓密的阴影。
「比如罗伯特·陈叔叔的建筑公司。」
圣何塞，罗伯特·陈的建筑公司办公室，周六下午两点。
罗伯特从未感到如此无力。他坐在会议室里，面前摊着三份文件....每一份都是死亡通知书。
第一份：圣何塞市中心科技谷大厦项目停工通知。总包方通知：因贷款方雷曼兄弟旗下房地产基金暂停拨款，项目即日起无限期停工。项目已完成35%，投资额4200万美元，其中罗伯特公司垫资800万美元。
第二份：帕罗奥图
最新网址：m.shukugu.com
-->>(第1/6页)（本章未完，请点击下一页继续阅读）