是所使用的权益资本取得高收益率（没有过高的杠杆、会计花招等），而非每股收益的持续增长。”）
老金的“胡写乱画”：
“贝老师以前说过，看公司不能光看利润增长，还要看它用了多少本钱（净资产）赚出这些利润，这就是‘净资产收益率（ROE）’吧？还要看这利润是不是真的（现金流），有没有耍花招。这就像看一个人是不是真能干，不能光听他吹牛，要看他到底用现有资源做出了啥成绩。我买白酒，就只看它牌子响、过去涨得好，从来没看过它的ROE和现金流是不是健康。活该亏。”
摘抄2（1977年信）：
“We feel noble intentions should be checked periodically against results. We test the wisdom of retaining earnings by assessing whether retention, over time, delivers shareholders at least $1 of market value for each $1 retained.”
（“我们认为，良好的意图应定期对照结果进行检查。我们通过评估公司留存利润是否在长期内为股东创造至少等同于留存金额的市场价值，来检验留存利润的明智与否。”）
老金的“胡写乱画”：
“这就是‘资本配置效率’！公司赚了钱，是分给股东（分红），还是留在公司再投资？再投资必须能创造更多价值才行，否则就是浪费。这跟我管理我的“安全角”资金有点像：网格赚的价差，我是拿出来花掉，还是再投回网格？再投回去，必须能让我的“安全垫”更厚（成本降更低，或者产生更多价差）才行。我以前工资一发就乱花，从没想过“资本配置”。现在每月规划3000块投入网格，就是我的“个人资本配置”，目标是增厚安全垫。”
摘抄3（1978年信，关于“市场先生”的著名比喻首次出现）：
“Imagine if you will, a neurotic fellow named ‘Mr. Market’…”
（“设想一下，你和一个叫‘市场先生’的躁郁症家伙合伙做生意…”）
老金的“胡写乱画”（这一页写得特别激动，字都大了）：
“我靠！这就是我！我以前就是那个被‘市场先生’天天牵着鼻子走的傻子！他报价高（大涨），我就兴奋追高；他报价低（大跌），我就恐慌割肉。完全被他情绪控制。我的网格是什么？就是我给自己请的“机器人管家”！市场先生再发神经，报价乱来，我的“管家”只按我设好的规矩（跌了买点，涨了卖点），不理他。我不再跟市场先生做生意，我跟我的“管家”（规则）合作。巴菲特说别理他，我的网格就是帮我做到“不理他”的工具！怪不得用了网格，我心不慌了！”
摘抄4（1979年信，关于“安全边际”）：
“The future is never clear; you pay a very high price in the stock market for a cheery consensus. Uncertainty actually is the friend of the buyer of long-term values.”
（“未来从来都不清晰；你在股市中为一种愉快的共识付出了非常高的价格。不确定性实际上是长期价值买入者的朋友。”）
老金的“胡写乱画”：
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