第二梯队。
避险资产多头。
黄金、日元、美元与美国国债被列入同一张清单。
过去几个月，黄金资金流已经出现明显变化。
全球最大的黄金ETF持仓从年初开始迅速增加。
到六月中旬，SPDR黄金持仓已经接近九百吨。
市场中最敏感的一批资金，正在提前寻找避险出口。
陈默更清楚。
等六月全部数据公布以后，仅SPDR黄金持仓就会在这个月增加八十一点四吨。
其中最猛烈的流入，恰恰发生在公投结果公布以后。
“黄金、日元和美债看起来是分散配置。”
陆静怡提醒道。
“但在公投当晚，它们本质上仍是同一笔风险厌恶交易。”
“如果留欧获胜，英镑上涨，避险需求消退，这几项头寸可能同时亏损。”
“它们不能对冲结果判断错误。”
“只能分散交易通道、流动性和单一市场失灵的风险。”
这正是陈默愿意把创生交给她的原因。
陆静怡不会因为相信他，便把相关性写成不存在。
“避险篮子不用高杠杆。”
陈默说道。
“黄金以期货、ETF和价外看涨期权组合。”
“日元主要做对美元多头，美债只做十年期与三十年期期货。”
“美元多头剔除英镑重复暴露，改成对欧元和一篮子欧洲货币。”
“总风险资本控制在四十五亿美元以内。”
“其余资金留作动态保证金和结果确认后的加仓。”
陆静怡在方案上补充一行。
“瑞士法郎呢？”
“不做主仓。”
陈默回答。
“瑞士央行干预意愿太强。”
“我们已经在它身上赚过一次，不必每次都去招惹它。”
陆静怡忍不住笑了一声。
第三梯队。
欧洲风险资产空头。
团队最初提交的方案，是直接做空英国富时一百指数。
陈默划掉了这一项。
富时一百里的大型公司，大量收入来自英国以外。
英镑贬值以后，它们的海外利润换算成英镑，反而可能获得支撑。
真正脆弱的，是依赖英国本土需求的中型企业、商业地产、住宅开发商和银行。
创生最终选择富时二百五十指数看跌期权、英国银行与地产板块空头，以及欧洲银行指数的保护性看跌组合。
意大利与西班牙几家高杠杆银行，被单独列入信用风险观察池。
这部分不追求最大收益。
主要作用，是捕捉脱欧冲击从英镑向欧洲金融体系扩散的第二段行情。
风险资本三十亿美元。
剩余二十五亿美元，不建立开盘头寸。
它们被分散存放在六家托管行与清算机构，用于追加保证金、应对交易对手故障，以及在市场出现流动性真空时接管优质资产。
“所以，创生真正要做的不只是第一夜。”
陆静怡最后总结道，“公投结果出来，英镑和欧洲股市出现踩踏以后，第一批空头平仓。”
“随后用空出来的现金，反向买入被错杀的资产。”
“对。”
陈默说道。
“黑天鹅落地的瞬间，最贵的是流动性。”
“创生既要成为卖出风险的人，也要成为恐慌以后第一个敢买的人。”
交易从来不只分看对与看错。
能够建立多大头寸。
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