息为鳃，减税为瑰，分别使得销售面积“超常”增长丛、心乙平方米。四年全年，人民币各项贷款增加。曰万亿元，较上年增加4的万亿元，创下历史新高。而力口年的历史数据显示，货币投放对房地产市场的影响十分明显，房地产各类贷款、旧与销售面积和价格的走势趋同，多次出现了共同的顶点和底部。据测算，假定其他因素不变，凶年的旧快速增长导致商品房价格上涨口院，商品房销售面积增加旧蕊，而在年由货币投放引发的平均增长为5晓和。好，由此可见货币供应量的大幅增长房价过快上涨的重要原因。就像一位专家说得那样，说到底房价就是货币的直接对价，只继续这样增长，不管出台什么样的政策，房价都难以深度下跌。

    城市楼价上涨的原因有很多，但自刃口年以来，房价升势更加突出。在萧震看来，房价不断向上攀升，其背后的原因是货币供应量的增长。凶年月，华夏广义货币旧的年化增长速度为24刀，用琳的货币增长减去既的经济增长，可大致得出有,鳃超额货币流通。超额货币流通必然推高房价”鳃的超额货币在5年内会使楼价翻番。而萧震认为华夏广义货币的超额增长并不新鲜，作为萧家的第三代，他清楚的知道，从,暇年到现在，央行每年印刷纸币的速度在猕左右，而经济增长速度却在凹％左右，按照经济学意义上的通货删，算才法。酒胀就在,础左右，以复利计算也就是年要那么，为什么华夏广义货币的供应量会保持如此长时间的快速增长呢？萧震也清楚，是因为华夏经济增长的本性是“三高”高通胀驱动高成长解决高失业”。华夏经济要走出“世界工厂。模式内在的产能过剩危机，必须向内需导向转型。而扩大内需必须加快城市化发展，因此城市化是未来刃年的华夏经济主题。这种快马加鞭推进城市化的做法使得城市积淀已久的就业问题更加恶化。为了解决失业问题，政府只能通过较高的经济增长来消化失业人口。众所周知，华夏经济增长的驱动器有“三驾马车，即投口消费。金融危机以后。出口急剧下降导致出口对经济增长的驱动由正转负，于是投资驱动顶替了出口，对经济增长的贡献度达到概以上。在投资驱动中，政府主导的投资贡献了概以上，而政府投资的资金来源蹦以上来自于超额货币发行。把这三个数字放在一起，就是一个超额货币驱动政府投资的增长模式，政府投资过去多年也经常是在“三驾马车。中跑头套的。

    或许有人会问，超额货币的去向很多，为什么一定会流向投资市场。对此，萧震认为，超额货币注入到银行体系后有三个主要流向：其一是流向制造业生产领域；其二是流向消费品市场；其三是流向投资品市场。在制造业面临产能过剩的市场环境中，超额货币就会选择流入消费品和投资品两个市场，流入消费品市场会产生通货膨胀。流入投资品市场会催生资产泡沫。政府发现消费品市场的通胀无疑抵消了其在解决失业问题上做出的艰苦卓越的努力，或者，与其让多数人承受通货膨胀的威胁并担忧失业下岗，还不如让少数人在资产泡沫的盛宴中分流超额货币。因此。在这种高额的货币发行驱动高额的政府投资，高额的政府投资驱动国民经济的高增长，目的是要化解高失业的“四高”的经济增长模式下，央行突然大幅度回收超额货币是不可能的，流出银行体系的货币一旦体现为广义货币旧的增长就很难突然减速，经济运行中的相关利益主体在货币的洪流中共同受益，谁也不会因为不确定的未来风险而放弃确定的现实收益。

    萧震认为，房价之所以能够持续上涨还在于房子在华夏从消费品变成了投资品。在那个时候的华夏，蹦的房子需求来自投资需求而非消费需求。即消费者买一套房，投资者会买四套房，这个概念跟欧美国家是完全相反的。欧美作为成熟国家，投资人买一套房，消费者买四套房，这是一个。“二八定律，

    如

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