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旧金山联邦大厦，上午九点整。SEC旧金山办公室位於联邦大厦第17层，听证室是一间没有窗户的密闭房间，墙壁覆盖着浅灰色的吸音材料，长条会议桌漆成深棕色，桌面上除了录音设备、姓名牌和矿泉水，空无一物。
空气里弥漫着消毒水和旧纸张混合的气味。
陆辰坐在桌子一侧，身旁是律师林天明。对面坐着六名SEC官员：麦可·罗德里格斯和詹姆斯·吴坐在中间，两侧分别是来自华盛顿总部的三位高级法律顾问，以及一名负责记录的女书记员。
没有媒体，没有公众，甚至没有陆辰的父母....这是非公开的行政听证会，但结果将决定一个十六岁少年是否面临刑事诉讼。
「陆辰先生，」麦可打开面前的文件夹，声音在密闭空间里显得格外清晰，「今天是正式听证程序。你的所有陈述将被记录，并可能作为後续法律程序的依据。你明白吗？」
「我明白。」陆辰点头。他今天穿着深蓝色西装，白衬衫，没有打领带....林天明建议的，既正式又不至於过於老成。
「那麽我们开始。」麦可按下录音设备，「记录编号SEC—SF—2008—0937，针对陆辰及关联实体在雷曼兄弟相关证券交易活动的调查听证会。时间：2008年9月24日上午9点07
分。」
听证会的第一个小时是技术性的。
陆辰打开带来的笔记本电脑，通过投影仪将屏幕投到墙面。那是一套自建的金融风险评估模型界面，界面简洁得像学术软体，没有花哨的图表，只有数据表格、时间轴和概率分布曲线。
「这是我在2007年8月建立的系统性风险模型，版本号1.0。」陆辰的声音平静，像在陈述一个科学实验，「输入变量共37个，全部来自公开数据源：美国房价指数、抵押贷款发放标准、金融机构杠杆率、CDS价差、财报关键比率、管理层薪酬结构等。」
他调出雷曼兄弟的专属分析模块。
「针对雷曼，我增加了12个特异性变量，包括：商业地产敞口占总资产比例、CD0库存估值方法变动、高管减持记录、以及....」他停顿了一下，「公司公关声明与实际数据的偏离度。」
「偏离度？」詹姆斯·吴追问，「如何量化？」
陆辰调出一个对比图表。左侧是雷曼2007年Q3财报电话会议的逐字稿，用红色标出了几个关键陈述：「我们已大幅降低风险敞口，商业地产基本面强劲，流动性储备充足。右侧是同一时期的公开数据：商业地产抵押贷款违约率上升趋势图、CD0市场交易冻结报告、银行间拆借利率跳升曲线。
「我建立了一个简单的文本—数据匹配算法。」陆辰解释，「将高管声明中的定性描述，转化为可验证的定量假设，然後与同期市场数据进行比对。当偏离度超过阈值时，模
型会标记叙事风险。」
会议室里安静了几秒。
华盛顿来的高级法律顾问之....一位头发花白、戴着金丝眼镜的老者....缓缓开口：「所以，你在2007年就认为雷曼高管在说谎？」
「我认为他们在选择性陈述。」陆辰纠正，「这不是道德判断，是数据分析。当一家公司的公开声明与可验证数据持续偏离时，作为投资者，我有两个选择：相信声明，或相信数据。我选择了後者。」
「基於这种偏离度分析，你做出了做空决策？」
「是决策依据之一。」陆辰调出交易时间线，「模型在2008年2月将雷曼标记为高风险等级，我於3月开始初步研究，4月建立期权头寸。具体建仓时点，与雷曼Q1财报发布、
以及《华尔街日报》关於其商业地产
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